盡管上周以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，但作為大資金進(jìn)出窗口的ETF基金卻一改此前三周的大額凈贖回情況，出現(xiàn)逆市凈申購(gòu)。無(wú)獨(dú)有偶，杠桿基金在大盤下跌過(guò)程中溢價(jià)率也明顯提高，部分高杠桿品種重回90%的高溢價(jià)。分析人士稱，伴隨短期內(nèi)指數(shù)大幅下跌，或有部分抄底資金開始進(jìn)場(chǎng)布局。

經(jīng)過(guò)自5月底以來(lái)的連續(xù)三周凈贖回后，ETF基金終于在上周逆轉(zhuǎn)形勢(shì)，出現(xiàn)約2.92億份的凈申購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，深證100ETF以3.56億份的凈申購(gòu)位居首位。此外，上證180ETF、上證50ETF也獲得較多凈申購(gòu)，分別為0.99億份、0.34億份。而在凈贖回方面，滬深300ETF（深市）居首，凈贖回達(dá)1.16億份。此外，創(chuàng)業(yè)板ETF、中小板ETF凈贖回也靠前，分別為0.64億份、0.19億份。

值得注意的是，在此前的三周，兩市ETF一直保持較大額度凈贖回狀態(tài)。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在5月28日至6月14日的三周區(qū)間內(nèi)，兩市ETF整體凈贖回高達(dá)80億份，其中兩只滬深300ETF占比較大。因此，上周ETF凈申購(gòu)量雖然不大，但逆轉(zhuǎn)了此前持續(xù)的凈贖回態(tài)勢(shì)，釋放了積極信號(hào)。

無(wú)獨(dú)有偶，作為波段搶反彈工具的股票型杠桿基金也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。上周以來(lái)指數(shù)大幅下跌，杠桿基金凈值也全線下跌，尤其是杠桿較高的品種跌幅較大，如申萬(wàn)進(jìn)取上周下跌7.06%，而本周一其凈值更是一日下跌10.94%。然而，高杠桿品種的市價(jià)跌幅卻明顯不及凈值跌幅，造成其溢價(jià)率逆市提升。數(shù)據(jù)顯示，截至本周一，申萬(wàn)進(jìn)取的溢價(jià)重新回到91.12%的高位，銀華鑫利達(dá)到37.6%，銀華銳進(jìn)也接近30%。

“分級(jí)股基中的高杠桿品種溢價(jià)提升明顯，體現(xiàn)了投資者較強(qiáng)的抄底意愿。”海通證券某基金分析師向記者表示。而在深圳某分析人士看來(lái)，指數(shù)短期內(nèi)快速下跌是對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的反映，而從中期來(lái)看，政策底和估值底已較明確，流動(dòng)性有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)有望在三季度觸底反彈，目前杠桿基金等交易型品種已進(jìn)入較佳的建倉(cāng)期。

事實(shí)上，機(jī)構(gòu)較為一致地認(rèn)為這一波下跌行情主要源于對(duì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的預(yù)期，短期跌幅或有限。

匯豐21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)PMI初值為48.1，為7個(gè)月以來(lái)最低，且新出口訂單大幅收縮。“PMI持續(xù)下滑凸顯出中國(guó)制造商在全球經(jīng)濟(jì)疲軟之際很難獨(dú)善其身，制造業(yè)保持疲弱狀態(tài)。6月份新出口訂單指數(shù)下降2.6點(diǎn)至45.9，創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低水平，說(shuō)明拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的出口馬車也受制于歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。”大成基金相關(guān)人士如是表示。

不過(guò)，大成基金對(duì)市場(chǎng)并不過(guò)分悲觀。其表示，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷加大了出臺(tái)新刺激性政策的概率；并且，在前期降存準(zhǔn)率以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求萎縮的共同作用下，市場(chǎng)流動(dòng)性或保持較好態(tài)勢(shì)；而另一方面，從行業(yè)估值水平來(lái)看，目前所有大類行業(yè)的PE水平都低于歷史平均水平，下跌空間已經(jīng)不大。

“近期市場(chǎng)糾結(jié)于經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠見(jiàn)底，而顯示經(jīng)濟(jì)疲弱的數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，所以導(dǎo)致反彈缺乏持續(xù)性。近期市場(chǎng)維持震蕩的可能性較大，但大盤整體估值已在歷史底部，下跌空間或?qū)⒂邢蕖！鄙贤断嚓P(guān)分析人士如是表示。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：張少虎