截至8月17日，A股零售業(yè)細(xì)分行業(yè)中的超市類上市公司已有步步高、新華都和永輝超市三家上市公司發(fā)布了2012年中報(bào)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，步步高和新華都業(yè)績(jī)分別取得31.25%和12.67%增長(zhǎng)，而永輝超市業(yè)績(jī)自一季度以來(lái)繼續(xù)下降。但報(bào)告期內(nèi)，永輝超市卻二級(jí)市場(chǎng)大舉買入處于虧損狀態(tài)的同行人人樂(lè)216萬(wàn)股，投入資金至今或已浮虧超四分之一。

新店虧損超預(yù)算 費(fèi)用激增拖累業(yè)績(jī)

永輝超市中報(bào)顯示，公司上半年主營(yíng)收入1171183.15萬(wàn)元，同比增45.88%；凈利潤(rùn)19224.24萬(wàn)元，同比減28.75%。相比一季度凈利潤(rùn)同比減少23.91%，永輝超市上半年業(yè)績(jī)降幅進(jìn)一步拉大，而上半年業(yè)績(jī)也是其上市以后最差表現(xiàn)。永輝超市公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別是25429.29萬(wàn)元、30533.95萬(wàn)元、46692.02萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)18.99%、20.07%、52.91%。

永輝超市表示，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期大幅增長(zhǎng)和新進(jìn)區(qū)域門店尚處于培育期，尤其是后者的虧損額超過(guò)公司預(yù)算。

中報(bào)顯示，永輝超市上半年?duì)I業(yè)成本同比增46.12%，其中銷售費(fèi)用增長(zhǎng)59.61%；管理費(fèi)用增加了78.49%，財(cái)務(wù)費(fèi)用更是激增了6.61倍。

國(guó)盛證券研究報(bào)告也指出，2012年上半年，永輝超市顯現(xiàn)自去年四季度以來(lái)共同的業(yè)績(jī)特點(diǎn)，收入高增長(zhǎng)、費(fèi)用大幅提升以及凈利潤(rùn)的下降。公司利潤(rùn)同比增速下降較快主要受到公司新開培育門店較快以及融資所造成的財(cái)務(wù)成本壓力影響。

河南及東北大區(qū)議價(jià)能力弱 下半年開店壓力大增

2011年，永輝超市全年新開業(yè)門店49家，關(guān)店一家。按照永輝超市的開店計(jì)劃，永輝超市今年仍將新開50家以上新店，不過(guò)上半年永輝超市僅新開門店18家，完成目標(biāo)不到四成，下半年開店壓力激增。

長(zhǎng)江證券研究報(bào)告指出，永輝超市在河南及東北大區(qū)的擴(kuò)張仍處于起步階段，目前尚不具備門店的規(guī)模優(yōu)勢(shì)及對(duì)供應(yīng)商的較強(qiáng)議價(jià)能力，因此這兩個(gè)地區(qū)較低的毛利水平也一定程度上拉低了公司當(dāng)期毛利率。

華創(chuàng)證券研究報(bào)告認(rèn)為，永輝超市未來(lái)2年公司實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)需等待形成區(qū)域規(guī)模的新大區(qū)的出現(xiàn)。永輝切入新區(qū)域的關(guān)鍵在于以生鮮為主的差異化定位及與之相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)模式，這讓永輝由小到大；而真正實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)，需要永輝通過(guò)提高供應(yīng)鏈的效率來(lái)創(chuàng)造價(jià)值，具體表現(xiàn)為投建物流、IT體系提升供應(yīng)鏈的協(xié)作，以及向上游延伸縮短供應(yīng)鏈的長(zhǎng)度。

人人樂(lè)虧損 永輝持股或浮虧達(dá)836萬(wàn)元

受不利業(yè)績(jī)影響，截至8月16日，永輝超市年初以來(lái)累計(jì)下跌24.84%，位居超市行業(yè)上市公司跌幅第二。跌幅居首的是上半年虧損的人人樂(lè)，其累計(jì)下跌30.14%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的步步高成為超市業(yè)唯一上漲的公司，累計(jì)漲15.91%。

而來(lái)自永輝超市中報(bào)顯示，因?yàn)橛垒x超市的增持行動(dòng)，將A股兩家股價(jià)跌幅最大的超市企業(yè)聯(lián)系到了一起，報(bào)告期內(nèi)，永輝超市共耗資近3000萬(wàn)元在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入了人人樂(lè)216萬(wàn)股，而人人樂(lè)第二大流通股東也僅持有244萬(wàn)股，永輝超市這一舉動(dòng)也讓市場(chǎng)平添各種猜想。

但可預(yù)計(jì)的是，永輝超市購(gòu)入人人樂(lè)股票已經(jīng)出現(xiàn)了投資虧損。人人樂(lè)業(yè)績(jī)快報(bào)稱公司上半年虧損5788.16萬(wàn)元。其股價(jià)二季度下跌5.02%，三季度至今累計(jì)跌近22%。據(jù)永輝超市中報(bào)，截至6月30日，持有人人樂(lè)股票已經(jīng)浮虧176.40萬(wàn)元，投資收益率為-5.88%。若永輝超市至今繼續(xù)持有，將浮虧達(dá)836.4萬(wàn)元。