證券時(shí)報(bào)記者23日獲悉，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)近日已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)和稅收主管部門上報(bào)了《關(guān)于推動(dòng)完善上市公司有關(guān)稅收政策的建議》。相關(guān)問(wèn)題已引起有關(guān)部門重視，相關(guān)政策的調(diào)整論證正在進(jìn)行。

22日銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，目前股市低迷，可以考慮通過(guò)降印花稅的方式，或紅利稅的方式，來(lái)呵護(hù)這個(gè)比較脆弱的市場(chǎng)，這是有必要的。

據(jù)中新網(wǎng)消息，潘向東認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)本身的話，低迷與活躍與否，其實(shí)跟印花稅，在中期來(lái)看，影響不是特別大，當(dāng)然降低了稅收，可能到時(shí)候大家換手，操作，交易的過(guò)程中會(huì)更頻繁一些，成本更低，但是這種方法很難左右一個(gè)股市的走勢(shì)。

他表示，歷次在股市低迷的時(shí)候，管理層也采用這種降印花稅，降一些其它的方面的稅收，來(lái)刺激這個(gè)市場(chǎng)，但是都是短期起到一種刺激作用，但是很難通過(guò)它去改變這種趨勢(shì)。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)然目前市場(chǎng)低迷，可以考慮通過(guò)降印花稅的方式，或紅利稅的方式，來(lái)呵護(hù)這個(gè)比較脆弱的市場(chǎng)，這是有必要的。

現(xiàn)金分紅是雙贏根本

據(jù)大眾證券報(bào)報(bào)道，在成熟的資本市場(chǎng)中，美國(guó)上市公司非常注重現(xiàn)金分紅。其主要理由是美國(guó)上市公司自有資本率較高，股東對(duì)公司的影響力較大，美國(guó)資本市場(chǎng)較為完善，上市公司外部融資能力強(qiáng)等。分析S&P500的股息率發(fā)現(xiàn)，自70年代至今平均股息率都維持在3%以上，即使是在2008-2009年經(jīng)濟(jì)不景氣中也在2.6%左右。

總體來(lái)看，美國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅的主要特征有以下幾點(diǎn)：上市公司一般采用季度分，每年分紅4次，較少按年度或半年度分紅；上市公司堅(jiān)持持續(xù)穩(wěn)定分紅；整體股息率較高，美國(guó)平均股息率在1%-2.5%左右；規(guī)模大、盈利高、低成長(zhǎng)性和留存收益占股東權(quán)益收益比例大的公司更傾向于分紅。

從國(guó)際股市走勢(shì)來(lái)看，高分紅股票的投資收益率要高于整體水平。根據(jù)MSCI指數(shù)1996年-2011年的16年總體水平來(lái)看，全球高分紅股票的累積漲幅要遠(yuǎn)高于綜合指數(shù)，并在2003-2007年期間大幅跑贏；從年漲跌幅來(lái)看，16年中共有9年跑贏整體市場(chǎng)，雖然跑贏的時(shí)間只略超跑輸年份，但年平均漲幅高于綜合指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)。從漲跌幅和股市表現(xiàn)的相關(guān)性來(lái)看，高分紅股票在牛市尾部弱于整體，但在牛市初期和熊市中要相對(duì)跑贏大勢(shì)，表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)抵抗力和增長(zhǎng)力。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年(含年度分紅和中期分紅)共有248家公司派現(xiàn)比例不低于50%且紅利收益率不低于1年期存款利率，其中民豐特紙(600235)去年分紅派現(xiàn)比最高，高達(dá)702%，西南證券(600369)、艾迪西(002468)、海鷗衛(wèi)浴(002084)、穗恒運(yùn)A(000531)、南鋼股份(600282)的派現(xiàn)比也均在300%；而紅利收益率最高的是盛達(dá)礦業(yè)(000603)，高達(dá)41.7%，海思科(002653)、瀘州老窖(000568)、九陽(yáng)股份(002242)、承德露露(000848)、溫州宏豐(300283)等個(gè)股的紅利收益率均在20%以上。

權(quán)威人士表示紅利稅減免勢(shì)在必行

股市信心不足，市場(chǎng)減稅呼聲日漸高漲。證券時(shí)報(bào)記者15日從多方獲悉，對(duì)于市場(chǎng)呼吁的紅利稅調(diào)整問(wèn)題，監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到，并將本著支持資本市場(chǎng)發(fā)展的思路，協(xié)調(diào)相關(guān)部門，通過(guò)有效降低證券投資稅負(fù)的措施，使廣大投資者真正分享到上市公司發(fā)展帶來(lái)的好處。

由于公司制企業(yè)所分配的紅利屬于其已繳納企業(yè)所得稅后的稅后利潤(rùn)，因此，上市公司向其個(gè)人股東派發(fā)現(xiàn)金紅利時(shí)，扣繳的紅利稅存在重復(fù)征稅的嫌疑。與此同時(shí)，盡管近期監(jiān)管層鼓勵(lì)推動(dòng)上市公司更多現(xiàn)金分紅，但由于紅利稅的原因，造成上市公司股東特別是中小投資者在取得現(xiàn)金分紅的同時(shí)，證券賬戶資產(chǎn)因?yàn)榇鄞U所得稅的因素而有所縮水，實(shí)際上損害了投資者利益。

為此，市場(chǎng)參與各方均呼吁有關(guān)部門盡快出臺(tái)減免紅利稅的政策。在目前正在進(jìn)行的、證券時(shí)報(bào)聯(lián)手新浪財(cái)經(jīng)發(fā)起的“拿什么拯救你，中國(guó)股市——尋找中國(guó)股市振興方略”大討論中，專家學(xué)者、業(yè)內(nèi)人士、投資者均撰文呼吁減免紅利稅。北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐建議當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，財(cái)稅部門應(yīng)考慮出臺(tái)紅利稅減免等措施。海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，應(yīng)該免除個(gè)人投資者的紅利稅。還有投資者建議按股票的年限實(shí)行差別化的紅利稅政策，持有時(shí)間越長(zhǎng)稅率越低。

證券時(shí)報(bào)記者多方了解到，監(jiān)管層有意協(xié)調(diào)相關(guān)部門力促紅利稅減免，有效降低證券投資稅負(fù)，加強(qiáng)稅收政策對(duì)資本市場(chǎng)建設(shè)的支持。“與減少或免除印花稅相比，減免紅利稅的空間和可能性更大。”接近監(jiān)管層的權(quán)威人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)。

當(dāng)前，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司股票取得的所得繼續(xù)暫免征收個(gè)人所得稅，但對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。