央行30日進(jìn)行了8月最后一次的常規(guī)公開市場(chǎng)操作。當(dāng)日央行通過7天和14天逆回購(gòu)合計(jì)投放資金400億元，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠540億元，但8月份央行公開市場(chǎng)操作依然以高達(dá)3440億元的凈投放量落幕，凈投放規(guī)模創(chuàng)近14個(gè)月新高。分析人士指出，如果降準(zhǔn)繼續(xù)后延，綜合9月份到期資金分布、節(jié)假日等因素來看，央行仍有必要在公開市場(chǎng)持續(xù)開展較大規(guī)模的逆回購(gòu)操作。

本周重見凈回籠

資金面預(yù)期謹(jǐn)慎

公告顯示，央行30日以利率招標(biāo)方式開展了7天期和14天期逆回購(gòu)操作。其中，7天期交易量100億元，中標(biāo)利率3.4%；14天期交易量300億元，中標(biāo)利率3.55%，兩期限逆回購(gòu)中標(biāo)利率均與前次操作持平。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)有到期央票10億元，到期正回購(gòu)300億元，到期逆回購(gòu)2500億元。分別在周二開展1250億元、周四開展400億元的逆回購(gòu)操作后，本周央行將從市場(chǎng)凈回收資金540億元，終結(jié)此前公開市場(chǎng)連續(xù)三周凈投放的局面。之前三周，央行通過公開市場(chǎng)操作分別凈投放資金2780億元、750億元和440億元。

在逆回購(gòu)縮量、央行凈回籠的影響下，30日貨幣市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率出現(xiàn)普漲。當(dāng)日質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)7天至1個(gè)月期的中等期限回購(gòu)利率全線上揚(yáng)，其中7天期回購(gòu)利率在連漲兩天后再度升至3.60%上方；隔夜回購(gòu)加權(quán)利率則下行20.78BP至2.3921%。分析人士指出，由于降準(zhǔn)遲遲得不到兌現(xiàn)，大筆逆回購(gòu)也有些令人“審美疲勞”，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于9月份的資金面預(yù)期仍較負(fù)面，資金成本依舊易上難下。

有必要持續(xù)滾動(dòng)逆回購(gòu)

在前期一個(gè)月內(nèi)兩度降息后，6月下旬以來央行對(duì)于貨幣政策的進(jìn)一步放松顯得極為審慎。逐步加大逆回購(gòu)力度，成為近期央行最明顯的調(diào)控動(dòng)作。

以月度數(shù)據(jù)來看，8月份央行累計(jì)向公開市場(chǎng)凈投放資金3440億元，遠(yuǎn)高于7月份840億元的凈投放規(guī)模，創(chuàng)出2011年6月以來近18個(gè)月的新高。而上周央行通過逆回購(gòu)單周凈投放資金2780億元，僅次于春節(jié)前最后一周(1月16日至1月22日)。

從9月份公開市場(chǎng)到期資金分布來看，9月的四周時(shí)間內(nèi)，公開市場(chǎng)到期資金量分別為-1870億元、-650億元、60億元、20億元，全月累計(jì)到期資金-2440億元。10月份到期資金也只有390億元。對(duì)此，有分析人士表示，在不降準(zhǔn)的背景下，綜合考慮9月、10月到期資金分布和中秋、國(guó)慶等假日因素，未來央行仍然有必要持續(xù)開展較大規(guī)模的逆回購(gòu)操作。如果9月末之前央行選擇降準(zhǔn)，正回購(gòu)則有望復(fù)出，從而與逆回購(gòu)工具一道形成雙向調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性的工具組合。記者 王輝