轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)上周正式啟動(dòng)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，8月30日轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，先行辦理轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。首個(gè)交易日，轉(zhuǎn)融資總額55億元達(dá)到機(jī)構(gòu)此前預(yù)期。第三個(gè)交易日(9月3日)，市場(chǎng)共成交轉(zhuǎn)融資余額達(dá)70.4億。另在滬深交易所證券期貨交易手續(xù)費(fèi)下調(diào)的措施9月1號(hào)起正式實(shí)施利好刺激下。昨日，兩市低開(kāi)高走，券商股飆漲引領(lǐng)市場(chǎng)，滬指收漲0.57%取得9月開(kāi)門紅，并奪回2050點(diǎn)并收復(fù)5日均線。

轉(zhuǎn)融資兩日輸血66億 滬指收復(fù)2050點(diǎn)

8月27日，中國(guó)證券金融公司發(fā)布轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，滬深交易所同日公布了轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法。28日，A股受轉(zhuǎn)融通推出消息刺激大漲。

隨后，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，8月30日轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，先行辦理轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)"先轉(zhuǎn)融資、后轉(zhuǎn)融券"的安排，有望給市場(chǎng)"做多"帶來(lái)1200億元的增量資金。

中國(guó)證券金融股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，9月3日，即轉(zhuǎn)融資交易啟動(dòng)后的第三個(gè)交易日，轉(zhuǎn)融資期末余額達(dá)到70.40億元，當(dāng)天成交4.20億元，其中28天期限成交4億元。8曰31日，11家券商繼續(xù)向證金公司提交轉(zhuǎn)融資申報(bào)，合計(jì)申報(bào)13筆，經(jīng)證金公司撮合，全部成交金額11.2億元；而在轉(zhuǎn)融資啟動(dòng)首個(gè)交易日的8月30日，轉(zhuǎn)融資共計(jì)成交55.00億元。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，日信證券資深投資顧問(wèn)王懷亮說(shuō)：“需要注意的是，如果市場(chǎng)極度疲弱，賺錢效應(yīng)缺失，投資者融資意愿恐怕存在疑慮。”宏源證券資深投資顧問(wèn)邢振寧也表示：“市場(chǎng)對(duì)資金的需求來(lái)自于市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的穩(wěn)定，如果投資機(jī)會(huì)缺失，需求放大的可能性恐怕不大。”

8月29日至31日A股低迷，滬指連續(xù)收跌，上周全周跌2.13%。但從具體交易日看，在轉(zhuǎn)融資啟動(dòng)后的3個(gè)交易日中，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)蓄勢(shì)反彈勢(shì)頭。30日，滬指微跌0.03%；31日滬指走出十字星，跌0.25%；9月3日，滬指和深成指強(qiáng)勁反彈，分別漲0.57%、1.84%。

中信建投非銀行金融業(yè)首席分析師魏濤表示，此次監(jiān)管層之所以棄“轉(zhuǎn)融券”取“轉(zhuǎn)融資”，一方面是不想增加大盤以及藍(lán)籌股的下行壓力，另一方面也可能想給股市注入新增資金，刺激股市向好。從短期來(lái)看，可能對(duì)券商股構(gòu)成部分利好。

券商股成最大受益者 股價(jià)集體飆漲

二級(jí)市場(chǎng)上，券商股反應(yīng)強(qiáng)烈。在轉(zhuǎn)融資正式啟動(dòng)當(dāng)天，即8月30日成為券商股全部逆市上漲，成為市場(chǎng)漲幅最大板塊，其中國(guó)金證券封于漲停。8月31日，券商股多數(shù)回調(diào)，但昨日，券商股繼續(xù)飆漲，除山西證券停牌外，其余18只券商股悉數(shù)大漲，板塊均漲幅2.42%，其中宏源證券大漲5.57%居首。

大同證券首席策略分析師胡曉輝表示，試點(diǎn)的券商，均為融資融券推廣較好的券商，這些券商自有資金規(guī)模短期足以應(yīng)對(duì)融資需要，真正對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的應(yīng)該是剩余的70多家資金規(guī)模偏小的券商。從券商角度來(lái)看，目前券商的市凈率已經(jīng)處于偏低狀態(tài)，券商的價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。

“轉(zhuǎn)融資推出對(duì)券商短期影響微弱，但為券商又增一提升杠桿通道。”申銀萬(wàn)國(guó)孫婷表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)還有巨大的潛在制度紅利。到今年底，融資融券作為新業(yè)務(wù)將給券商貢獻(xiàn)約10%的利潤(rùn)，但融資融券交易占總交易的占比仍只有3%，與成熟市場(chǎng)的20-25%的占比仍相差很遠(yuǎn)。

轉(zhuǎn)融通將顛覆A股盈利模式 散戶憂心公平性問(wèn)題

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前轉(zhuǎn)融資先行只是一個(gè)前奏，對(duì)券商增收的最好時(shí)機(jī)并未到來(lái)。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)正能改變A股投資者交易模式還得轉(zhuǎn)融券的開(kāi)通。未來(lái)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)推出將顛覆A股的盈利模式。畢竟，以前A股市場(chǎng)只能單邊上漲賺錢，隨著推出股指期貨、融資融券后，投資者可以通過(guò)做多或做空雙向賺錢。而轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將拓寬融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來(lái)源，意味著A股市場(chǎng)賣空時(shí)代將正式到來(lái)。

不過(guò)同時(shí)有股民擔(dān)心轉(zhuǎn)融通若門檻過(guò)高對(duì)中小投資者有失公平。據(jù)北京晨報(bào)報(bào)道，目前券商對(duì)普通投資者如何參與“轉(zhuǎn)融通”尚無(wú)具體安排。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，只要在券商進(jìn)行了融資融券開(kāi)戶的投資者，應(yīng)該都可以參與轉(zhuǎn)融通。而按照相關(guān)規(guī)定，普通投資者進(jìn)行融資融券開(kāi)戶，必須滿足兩個(gè)條件：在券商處開(kāi)戶已滿18個(gè)月；賬面資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元。

中國(guó)證券報(bào)道稱稱，轉(zhuǎn)融通未來(lái)還需面臨轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券如何權(quán)衡以及如何維護(hù)市場(chǎng)公平等難題。券商的融資融券業(yè)務(wù)在2010年啟動(dòng)，由于較高的開(kāi)戶門檻，一些資金較少的投資者被擋在了門外，資金更為雄厚的大戶和機(jī)構(gòu)成為主要參與者。這些參與者在技術(shù)和知識(shí)上往往比中小投資者更具有優(yōu)勢(shì)，在融資融券業(yè)務(wù)的杠桿效應(yīng)下，中小散戶的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否放大？具體該如何維護(hù)中小散戶的利益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平？這些都應(yīng)成為制度建設(shè)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。(中新網(wǎng)證券頻道)