基金：重視紅利因子帶來的收益

本報訊 (記者吳倩)市場千呼萬喚的降低股息紅利稅政策日前終于出臺，并且以差別化形式征收。不少市場人士將差異化紅利稅解讀為A股的“驚天利好”，然而，此消息發(fā)布后，A股市場持續(xù)震蕩走低，昨日，上證指數(shù)微跌0.51%，收報1963.49點，再度刷新自2009年1月中旬以來的46個月低位。深交所日前撰文解讀認(rèn)為，差別化紅利政策“降低稅負(fù)”和“財富轉(zhuǎn)移”效果明顯。而有基金經(jīng)理建議投資者，需高度重視紅利因子驅(qū)動有望帶來的超額收益。

紅利稅新政 “財富轉(zhuǎn)移”效果明顯

財政部網(wǎng)站11月16日發(fā)布消息，自2013年1月1日起，對個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。

出乎市場意料，自此消息發(fā)布后，A股市場不漲反跌，昨日，A股午后轉(zhuǎn)升為跌，連續(xù)第四個交易日收低。自消息發(fā)布截至昨日，上證綜指期間累計跌幅達(dá)2.5%。上證紅利指數(shù)、深證紅利指數(shù)表現(xiàn)略為抗跌，但同期累計跌幅亦達(dá)1.4%和2.4%。

對于紅利稅新政，深交所日前撰文解讀認(rèn)為，差別化紅利政策“降低稅負(fù)”和“財富轉(zhuǎn)移”效果明顯。按照2011年A股上市公司分紅額為6000億的規(guī)模計算，按個人投資者和基金持股占A股市值30%來估算分紅總額，在原來10%的稅負(fù)標(biāo)準(zhǔn)下，應(yīng)繳納個人所得稅180億元；而如果所有的個人投資者和基金均持股1年以上，在新政策下，個人投資者和基金繳納的個人所得稅則可以減少90億元。

其次，差別化紅利有利于調(diào)動大股東、公司管理層分紅的積極性，推動資本市場分紅文化的形成。第三，有利于連續(xù)高水平分紅公司的“估值提升”和分紅示范效應(yīng)形成。第四，有利于促進(jìn)個人投資者樹立長期投資理念。

紅利指數(shù)股息回報率有望提升

而對于紅利稅新政對資本市場帶來的深遠(yuǎn)影響，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)、華泰柏瑞上證紅利ETF 基金經(jīng)理張婭認(rèn)為，近段時間以來，無論是證監(jiān)會還是財政部，都相繼從供應(yīng)端(即鼓勵上市公司提升分紅回報)，以及從需求端(即鼓勵個人投資者穩(wěn)定持有較高分紅上市公司股票的角度)，力求為疲弱的市場注入正能量。放眼長遠(yuǎn)，投資者需高度重視紅利因子驅(qū)動有望帶來的超額收益。

張婭進(jìn)一步表示，隨著中國經(jīng)濟未來轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟增速放緩，投資者會見到越來越多的原來高成長的行業(yè)步入成熟期，這些行業(yè)中相應(yīng)的上市公司將會明顯提高現(xiàn)金分紅，從而從本質(zhì)上抬升A 股市場的整體分紅回報。此時，我們會發(fā)現(xiàn)，“紅利因子”將開始為投資者所真正重視并被實質(zhì)性運用，特別是在當(dāng)整體市場找不到明確的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)線索，且股市經(jīng)過前期大幅充分調(diào)整進(jìn)入價值區(qū)域時，紅利因子可能會在相當(dāng)程度上驅(qū)動這一市場階段的超額收益。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年11月19日，過去1年和2年，上證紅利指數(shù)分別獲得了相對上證綜指和滬深300指數(shù)1.59%和1.61%的超額收益。若僅從年化股息回報率來看，紅利指數(shù)的年度股息回報率也在近2年有一個較明顯的提升。紅利指數(shù)2009年的股息回報率僅有1.8%，而2011年其股息率達(dá)到了2.95%，今年有望進(jìn)一步提升。