雖然轉融通方案何時通過，轉融通公司何時成立仍未有定論。不過，隨著3月31日融資融券推出一周年逐漸臨近，轉融通業(yè)務如何突破令市場關注。
2月23日，證監(jiān)會有關人士表示，融資融券業(yè)務和券商直投業(yè)務將在今年轉為常規(guī)業(yè)務，這將給證券公司的盈利模式和利潤規(guī)模帶來正面影響。
業(yè)內冀望轉融通業(yè)務能為券商融資融券帶來規(guī)模上的突破，并成為券商收入的提振器。但是，在流動性趨緊，融資來源受限的背景下，轉融通時代的融資融券業(yè)務究竟能為券商收入貢獻多大利潤，仍值得探討。
今年推出已無懸疑
2月中旬，市場消息稱，證監(jiān)會已基本敲定轉融通方案，正著手開發(fā)轉融通業(yè)務專用軟件，轉融通業(yè)務最快在兩個月內推出。
光大證券判斷，基于業(yè)務推出的必然性、急迫性及其他因素分析，國內推出轉融通業(yè)務或將提速，而今年的3月至4月則是個重要的時間點。
不過，有券商人士對本報記者透露，轉融通公司或較快成立，不過具體業(yè)務推出最早也要待下半年。該人士介紹，目前上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司已經啟動轉融通各環(huán)節(jié)的技術準備工作，證監(jiān)會“兩會”期間或之后應會發(fā)布關于轉融通業(yè)務規(guī)則的相關管理辦法。
據悉，轉融通方案之一的內容是，擬成立的證券金融公司將由深滬交易所和中登公司共同出資60億元聯合組建。該公司屬于非盈利機構，且具有主管融資融券業(yè)務的功能。該公司并不直接面對終端客戶，而只承擔向券商“批發(fā)”資金和券種的功能，再由券商“零售”給投資者。公司管理層擬由證監(jiān)會融資融券工作組成員擔任。
對于資金和券種的來源上，短期內資金來源主要是證券金融公司的60億元自有資金。而券種將由保險、基金等機構提供。對于備受市場關注的證券金融公司向券商批發(fā)資金和券種的利息或費率，目前也在討論之中。
利潤貢獻比例提升
轉融通推出被指將利好證券公司等金融機構。因為通過轉融通制度的建立和專業(yè)金融公司的加入，融資融券業(yè)務的規(guī)模也將得到迅速擴大。
光大證券研究報告指出，融資融券試點成功鋪開無疑為推出轉融通業(yè)務打下了良好基礎，將對券商收益產生持續(xù)性的貢獻。與此同時，融資融券局限性也逐步顯現：融資與融券規(guī)模嚴重不匹配；現有融資融券總體規(guī)模偏小，不能起到價格發(fā)現的作用。
而轉融通業(yè)務制度一旦確立，中國國內的融資融券業(yè)務將采取集中授信的專業(yè)融資公司模式，即證券公司通過專門的金融機構――證券融資公司進行融資融券。也就是說，一方面該公司可以通過自身的信用幫助證券公司融資；另一方面，養(yǎng)老基金、保險資金等長期資金可以通過其出借手中的股票，幫助證券公司融券，而不管是轉融券還是轉融資，都將給券商融資融券業(yè)務總量帶來增長。 有券商分析師表示，轉融通業(yè)務推行后融資融券規(guī)模將大幅提高，可供融資的資金及可供融券的股票數量都將是現在的幾十倍甚至幾百倍。
此外，轉融通制度的建立，將使得以保值為目的變現拋售行為有所減少，或將在一定程度上緩解“大小非”的變現沖動。通過融資融券業(yè)務做大市場總盤子，也有助于消化“大小非”減持帶來的沖擊。
