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新華網(wǎng)上海９月１４日電題：ＱＥ政策無(wú)限量注入美元流動(dòng)性　金融市場(chǎng)何去何從？

新華社記者陳云富、沈而默、有之炘

備受關(guān)注的新一輪量化寬松（ＱＥ３）塵埃落定。美聯(lián)儲(chǔ)１３日決議推行新一輪的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，與前兩輪ＱＥ相比，新一輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃最大的不同是沒(méi)有期限。ＱＥ政策被戲稱(chēng)為“坐直升機(jī)撒錢(qián)”，美元流動(dòng)性無(wú)限量的注入，金融市場(chǎng)何去何從？

寬松政策或利好全球股市

美聯(lián)儲(chǔ)推出購(gòu)買(mǎi)更多資產(chǎn)的計(jì)劃，主要內(nèi)容是以每個(gè)月４００億美元的速度購(gòu)買(mǎi)更多的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券。此外，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)決定繼續(xù)保持極低利率政策，并在年底以前繼續(xù)實(shí)施“扭曲操作”，即買(mǎi)入期限較長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債，同時(shí)賣(mài)出等量的短期美國(guó)國(guó)債。

東方證券策略分析師邵宇認(rèn)為，增長(zhǎng)和就業(yè)壓力倒逼美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪的量化寬松政策，而又一輪流動(dòng)性浪潮的來(lái)臨，預(yù)計(jì)將帶來(lái)市場(chǎng)情緒的活躍，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布消息后，美國(guó)股市大幅收高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普５００指數(shù)均創(chuàng)２００７年末以來(lái)最高收盤(pán)點(diǎn)數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)多年最高收盤(pán)點(diǎn)數(shù)。

“ＱＥ３設(shè)定購(gòu)買(mǎi)速度并沒(méi)有設(shè)定購(gòu)買(mǎi)上限，此力度超出預(yù)期。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄說(shuō)，寬松政策將利好全球股市及貴金屬，而外圍環(huán)境趨暖對(duì)Ａ股將有正面作用。

從周五亞洲市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)Ａ股滬深指數(shù)雙雙高開(kāi)，亞洲其他地區(qū)股市也做出積極響應(yīng)，在開(kāi)始階段出現(xiàn)明顯拉升。

不過(guò)，Ａ股偏弱的基本面能否為市場(chǎng)起到支撐作用存在不確定性。來(lái)自國(guó)金證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，這對(duì)中國(guó)而言是正面的；但ＱＥ３使得美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，美國(guó)得到的鑄幣稅更多，使得大宗商品價(jià)格上漲，這些又是明顯給中國(guó)帶來(lái)挑戰(zhàn)的因素。

使大宗商品價(jià)格整體上漲

“對(duì)于大宗商品市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)的定量寬松政策是一個(gè)重大事件。”光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武表示，與前兩輪定量寬松（ＱＥ）相比，ＱＥ３最大的不同是沒(méi)有期限，美聯(lián)儲(chǔ)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、失業(yè)率等關(guān)鍵指標(biāo)不達(dá)預(yù)期不罷手的姿態(tài)，這無(wú)疑將引發(fā)以原油、銅以及貴金屬為首的大宗商品大幅飆升。

事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)公布消息后，全球大宗商品市場(chǎng)反應(yīng)激烈。“大宗商品之王”原油價(jià)格大幅上漲，原油定價(jià)基準(zhǔn)之一的紐約市場(chǎng)油價(jià)當(dāng)天大漲１．３４％，１０月份交貨的輕質(zhì)原油期貨再次接近１００美元關(guān)口。與此同時(shí)，上海市場(chǎng)銅價(jià)盤(pán)中沖上了６萬(wàn)元大關(guān)，重新回到今年４月份的價(jià)格水平。

“美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松對(duì)大宗商品是整體帶來(lái)提振，只不過(guò)部分產(chǎn)品的傳導(dǎo)會(huì)相對(duì)更快。”中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心專(zhuān)家陳克新表示，與其他工業(yè)產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品相比，貴金屬價(jià)格的上漲將最先得到體現(xiàn)。

在分析人士看來(lái)，金融屬性較強(qiáng)的原油、銅等貴金屬價(jià)格上漲將形成與此前農(nóng)產(chǎn)品大漲的“呼應(yīng)”之勢(shì)，全球大宗商品價(jià)格水平面臨上行的風(fēng)險(xiǎn)。

但對(duì)于全球大部分地區(qū)，將可能不得不再次打一場(chǎng)“物價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”，最新的例子是金磚四國(guó)之一的俄羅斯１３日出人意料地宣布加息，這與近期美歐等其他國(guó)家和地區(qū)央行爭(zhēng)相推出寬松刺激經(jīng)濟(jì)的做法形成了強(qiáng)烈對(duì)比。

人民幣的即期價(jià)將小幅升值

外匯市場(chǎng)上，來(lái)自外匯交易中心的數(shù)據(jù)則顯示，１４日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)６．３３１７，較上一交易日僅小幅上升２１個(gè)基點(diǎn)，對(duì)歐元中間價(jià)則大幅回落了４６７個(gè)基點(diǎn)。

事實(shí)上，在此次議息會(huì)議前，市場(chǎng)已普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將推出新一輪量化寬松政策，中國(guó)外匯交易中心人民幣對(duì)美元即期在本周一度創(chuàng)下三個(gè)半月來(lái)收盤(pán)新高。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，美國(guó)推出ＱＥ３為全球市場(chǎng)注入了強(qiáng)心劑，使得金融環(huán)境會(huì)更加寬松。

“目前ＱＥ３預(yù)期已實(shí)現(xiàn)，美元指數(shù)近期將向下調(diào)整，美元指數(shù)將至７７附近，與此同時(shí)，人民幣的即期價(jià)將實(shí)現(xiàn)小幅升值，中間價(jià)較即期價(jià)走勢(shì)會(huì)更為平穩(wěn)。”中國(guó)銀行金融分析師侯雪萍認(rèn)為。

不過(guò)國(guó)內(nèi)８月份貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出了內(nèi)需不足、外需不振的困難局面。“美元已經(jīng)大幅下跌了，外貿(mào)疲軟正是美元大跌背景下，人民幣尚未出現(xiàn)明顯漲幅的顧慮。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明向記者表示，“如果美元指數(shù)繼續(xù)走跌，人民幣對(duì)美元肯定會(huì)漲點(diǎn)。”